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2024投資市場回顧

作家相片: 陳仕緯陳仕緯
不同投資資產類別的15年逐年報酬

2024投資市場回顧:上面圖表來自該網站,顯示自 2010 年至 2024 年共 15 年、每一年度不同資產類別(Asset Class)的年度報酬率(包括再投資,且不包括費用和支出),每一年度自上至下為表現最佳至最差。以 2024 年舉例,各資產類別都呈現為正報酬,最佳為大型股(Lg Cap)25.0%,最差則為高評等債(HG Bond)1.3%,至於現金(Cash)也仍有5.3%(肇因於各國為遏制通膨的升息政策)。


其中資產配置(Asset Allocation, AA),是股債比大致為 6:4 且每年再平衡的投資組合,包含了 15% 大型股、15% 成熟市場股、10% 小型股、10% 新興市場、10% 不動產證券化、40% 高評等債。


各資產類別參考指數

不同資產類別參考指數

從以上兩圖可以發現:


  1. 投資人每一年要找出當年優勝冠軍的機會是微乎其微。不過2023、2024接連兩年大型股與小型股的強勁表現,或許會讓投資人萌生我只要投資大型股就好了?

  2. 回歸均值:當某一資產類別某年出現超高報酬率之後,隔年往往就會出現超低報酬率,反之亦然。比如 2021 年報酬最佳的是不動產證券化(REIT)41.3%,2022 年即跌到最後一名的 -25%。也許我們也能期待大型股與小型股的反轉?

  3. 資產配置(AA)在逐年報酬(Annual Returns)中處於居中位置。


2024投資市場回顧:各資產類別逐年報酬率呈現

不同投資資產類別逐年報酬率呈現

不同投資資產類別逐年報酬率呈現

說明:

  1. 2024 年各項資產類別皆為正報酬。除了肇因於建立在 2022 年因疫情的低基底,2023 年的反轉以外,2024年 縱使有許多政治地緣風險,但受惠於AI產業爆發以及美國大選等因素,大型股仍有亮眼表現,但可以發現各項資產報酬已經開始收斂

  2. 透過此圖可以更明顯呈現回歸均值現象,有漲潮、即有退潮。


期初投入100元,經過15年累積報酬

不同資產類別 15 年累積報酬

不同資產類別 15 年累積報酬

說明:

  1. 縱使上一張圖呈現不同資產類別逐年會遭遇上下起伏,但經過15年累積報酬都為正。代表著經過長期投資,虧損機會相當相當的低。

  2. 去掉 2009 年因 2008 年金融海嘯重挫後的高回報,各項資產類別相較去年版本 15 年累積報酬已略為收斂(可參考《2023年全球投資市場回顧》)。但大型股(Lg Cap)經過15年最終市值仍約 703 元,等於賺了 6 倍。

  3. 縱使 2023、2024 年因升息、現金(Cash)報酬來到5.3%,長期來看,現金年化報酬 1.19% 仍不敵通膨。


2024投資市場回顧:各資產類別年化報酬率&標準差

不同投資資產類別的年化報酬率&標準差

2024投資市場回顧結論:


  1. 2024 年各項資產類別普遍都為正報酬,對投資人而言是個好年。但是過高的價格,反映未來預期報酬的縮水。

  2. 去掉 2009 年的高回報(成熟市場股、不動產證券化、高收益債、資產配置的最佳報酬也因而改變),各項資產報酬的年化報酬及標準差皆收斂。

  3. 對投資市場合理的期待年化報酬率,大約是 3~10%(扣除費用後),而且透過以上圖片說明,會知道投資沒有所謂穩定收益。

  4. 迄今大型股(Lg Cap)累積報酬最佳,小型股、不動產證券化也勝過資產配置(AA)。但這意味選擇單一資產類別就沒問題了嗎?詳細來看,重點在報酬與風險關係,風險的具體化即是標準差,意味逐年報酬的波動度。以資產配置(AA)來說,年化報酬 6.45%、標準差 9.14%,與許多資產類別相比,意味可用更低的波動程度取得更好的報酬成果。等同是你的心情不會隨著投資組合表現大起大落、卻又能取得更好的成果。

  5. 另外是資產配置(AA)為股債比 6:4 的投資組合。若期待獲得更好的報酬,那麼可依自己的投資屬性、投資目標,將股票部位增多,當然相對的風險也會提高。

  6. 不是預測和選擇冠軍,而是透過資產配置參與全數不同的資產類別。

  7. 還是老話一句:做好全球分散、資產配置、長期投資,以及維持投資紀律和行為情緒的管理,投資人一定能享用市場美好的果實,也能從選擇的焦慮中得以釋放。


「市場籠罩在最深沉的陰霾之下,往往才是買進股票的最佳時機;市場晴空萬里,反而是最差買進時機。」——《投資人宣言 The Investor's Manifesto

 

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