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2025年投資市場回顧

不同投資資產類別的15年逐年報酬

2025年投資市場回顧：上面圖表來自該網站，顯示自 2011 年至 2025 年共 15 年、每一年度不同資產類別（Asset Class）的年度報酬率（包括再投資，且不包括費用和支出），每一年度自上至下為表現最佳至最差。以 2025 年舉例，各資產類別都呈現為正報酬，最佳為新興市場（EM）34.4%，最差則為不動產證券化（REIT）2.3%，至於現金（Cash）有4.3%（仍肇因於各國為遏制通膨的升息政策）。 2024 年參考：最佳為大型股（Lg Cap）25.0%，最差則為高評等債（HG Bond）1.3%，至於現金（Cash）也仍有5.3%（肇因於各國為遏制通膨的升息政策）。


其中資產配置（Asset Allocation, AA），是股債比大致為 6:4 且每年再平衡的投資組合，包含了 15% 大型股、15% 成熟市場股、10% 小型股、10% 新興市場、10% 不動產證券化、40% 高評等債。


各資產類別參考指數

不同資產類別參考指數

從以上兩圖可以發現：


  1. 投資人每一年要找出當年優勝冠軍的機會是微乎其微。不過大型股2023、2024、2025接連三年的強勁表現，或許會讓投資人萌生我只要投資大型股就好了？

  2. 回歸均值：當某一資產類別某年出現超高報酬率之後，隔年往往就會出現超低報酬率，反之亦然。比如 2021 年報酬最佳的是不動產證券化（REIT）41.3%，2022 年即跌到最後一名的 -25%。也許我們也能期待大型股的反轉？目前市場也瀰漫AI泡沫應收斂的訊息。

  3. 資產配置（AA）在逐年報酬（Annual Returns）中處於居中位置。


2025年投資市場回顧：各資產類別逐年報酬率呈現

不同投資資產類別逐年報酬率呈現

不同投資資產類別逐年報酬率呈現

說明：

  1. 2025 年各項資產類別皆為正報酬。

  2. 股票類別仍為資本市場主要推動力道：

    1. 大型股（Large Cap） 繼續表現強勁，美國股市在 AI 與科技需求支撐下收紅，例如 Nasdaq、S&P500 終場整體正報酬，但可以發現已經開始收斂。

    2. 在國際市場方面，新興市場（EM）與成熟市場股市（Int'l）漲幅超越單一美股，全球股市共振上升，甚至成熟市場股市（Int'l）本年度報酬為15年最佳報酬。

  3. 債券類（如高評等債券 & 高收益債）與現金回報穩健但不耀眼，整體維持正報酬。

  4. 透過此圖可以更明顯呈現回歸均值現象，有漲潮、即有退潮。

  5. 另外是不在此圖的「貴金屬」大放異彩：黃金（Gold）、白銀（Silver） 是 2025 年最強勢的資產類別之一。市場資料顯示白銀年度漲幅高達 140% 以上、黃金也有超過 60% 的強勁表現。肇因可能為：全球地緣政治不確定性與通膨憂慮使避險需求提高、工業需求與 AI 資本支出亦支撐貴金屬需求結構。


期初投入100元，經過15年累積報酬


不同資產類別 15 年累積報酬

不同資產類別 15 年累積報酬

說明：

  1. 縱使上一張圖呈現不同資產類別逐年會遭遇上下起伏，但經過15年累積報酬都為正。代表著經過長期投資，虧損機會相當相當的低。

  2. 大型股（Lg Cap）經過15年最終市值來到 720 元，等於賺了 6 倍。

  3. 資產配置（AA）經過15年最終市值來到 259 元，約是賺了 1.5 倍。

  4. 縱使 2023、2024、2025 年因升息、現金（Cash）報酬來到 4.3%，長期來看，現金年化報酬 1.91% 仍不敵通膨。


2025年投資市場回顧：各資產類別年化報酬率&標準差


不同投資資產類別的年化報酬率&標準差

2025年投資市場回顧結論：


  1. 2025 年各項資產類別普遍都為正報酬，對投資人而言是個好年。但是過高的價格，反映未來預期報酬的縮水。

  2. 對投資市場合理的期待年化報酬率，大約是 3~10%（扣除費用後），而且透過以上圖片說明，會知道投資沒有所謂穩定收益。

  3. 迄今大型股（Lg Cap）累積報酬最佳，依序小型股、不動產證券化、成熟市場股也勝過資產配置（AA）。但這意味選擇單一資產類別就沒問題了嗎？詳細來看，重點在報酬與風險關係，風險的具體化即是標準差，意味逐年報酬的波動度。

  4. 以資產配置（AA）來說，年化報酬 6.56%、標準差 9.25%，與許多資產類別相比，意味可用更低的波動程度取得更好的報酬成果。等同是你的心情不會隨著投資組合表現大起大落、卻又能取得更好的成果。

  5. 另外是資產配置（AA）為股債比 6:4 的投資組合。若期待獲得更好的報酬，那麼可依自己的投資屬性、投資目標，將股票部位增多，當然相對的風險也會提高。

  6. 不是預測和選擇冠軍，而是透過資產配置參與全數不同的資產類別。

  7. 還是老話一句：做好全球分散、資產配置、長期投資，以及維持投資紀律和行為情緒的管理，投資人一定能享用市場美好的果實，也能從選擇的焦慮中得以釋放。


「市場籠罩在最深沉的陰霾之下，往往才是買進股票的最佳時機；市場晴空萬里，反而是最差買進時機。」——《投資人宣言 The Investor's Manifesto》

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